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瑞信：京东2016年有望盈利

时间:2015-02-05 22:58河北网(www.he-bei.cn)

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瑞信：京东2016年有望盈利

河北网讯 2月3日，瑞士信贷发布研究报告，给予京东商城“买入”(Buy)评级，以及35美元的目标股价，预计该公司将在2016年实现收支平衡。

京东是仅次于阿里巴巴的中国第二大电子商务公司。但这家有着“中国的亚马逊”之称的公司至今尚未盈利。

京东去年5月在美国上市，股价随后一路上涨，在8月末触及32.64美元的历史最高点。但由于盈利能力堪忧，该股随后走低。不过，根据瑞士信贷的报告，京东最快将在明年扭亏为盈。

按照瑞士信贷的目标价计算，京东目前25.48美元的股价仍有37%的上涨空间。

与亚马逊类似，为了提升利润率，京东一直在扩大产品组合，不再局限于最初的电子产品。该公司还开设了集市业务，允许第三方商家通过其平台销售商品，并使用该公司自建的物流系统。搭建电子商务平台是一项有利可图的业务，例如，阿里巴巴的EBITDA（未计利息、税项、折旧及摊销前盈利）利润率约为40%。

瑞士信贷分析师认为，京东已经取得了不俗的进展：“我们预计京东将在2016年实现收支平衡，动力源自：

(1)品类组合升级（低利润率的3C/家电产品贡献的营业额将从2013年的64%降至2017年的43%；3C可以吸引流量，但毛利率不到5%，而国美()/苏宁2013年却达到15%，当当为17%，唯品会为24%，聚美优品为41%）；

(2)集市业务加速(集市业务贡献的营业额到2017年将占到46%，高于2013年的25%；集市服务费的毛利率为100%)；

(3)营业杠杆(直营业务营业额的复合年增长率为48%，集市业务营业额的复合年增长率为86%，毛利率从2013年的9.9%提升至2017年的14.2%，营业费用比率在2017年将达到13.2%的正常水平，2014年上半年为12.5%)。”

瑞士信贷35美元目标价对应2015年市销率为1.6倍。（长歌）

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