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河北网 梁辰 12月30日报道

开盘仅4分钟，蓝港互动股价即从10.02回落至9.80，在开盘价区间徘徊，未有更高突破。

12月30日，蓝港互动今日登陆香港交易所，开盘价9.81港币，较发行价仅上涨0.1%。以开盘价计算，蓝港互动市值约36亿港币。

然而，上市前夜公布的招股结果显示，蓝港互动公开发售部分仅获得15%认购。资本市场反应过于冷淡，其原因或与上市时间有关。

有业内人士指出，为完成该轮融资，蓝港互动上市时间变更为2014年底，错过了年初的最佳时机，而此时二级市场已进入结算期。

更何况港股并非游戏公司福地。港股市场并未对此前上市的飞鱼科技、博雅互动等公司有积极地反应，其股价一直处于低位。这也会影响到蓝港互动，其短期内难以拉高股价，引发资本热捧。

事实上，飞鱼科技的两大主力游戏《神仙道》和《保卫萝卜》已进入生命周期的晚期，而蓝港互动的《王者之剑》亦属于此类情况。齐鲁国际分析师表示，新游戏的市场反应是影响公司未来业绩的关键因素。

不仅如此，2014年中，香港上市游戏股IGG也曾遭遇市场调整。辉立投资咨询（上海）有限公司研究部董事陈星宇表示，游戏类公司比较依赖于新游戏开发，盈利前景存在很大不确定性，目前游戏厂商也逐渐接近饱和，竞争加大，游戏类公司的长期价值值得考量。

就在上市前一个星期，由于缩减售股规模以及基石投资者的变更，迫使蓝港互动的上市时间从12月26日延后至12月30日。

从蓝港互动最新公开信息显示，其A轮投资者IDG资本、、B轮投资者北极光创投、NEA撤回所有3698.4万股销售股份，是直接导致其此次全球发售股份缩减新股的主要原因。而之前其基石投资者地金融海外投资集团也变更为锚定投资者，这一举动意味着投资者对市场前景的判断不在明朗。

短期内不利的因素并不只是投资者的后撤，蓝港互动本身营收增长有所放缓，端游巨头进入市场再次搅浑竞争格局。

从2007年成立公司以来，蓝港互动一直处于和巨头厮杀竞争的惨烈环境中，从端游到页游并未出现明星产品，而到2013年公司转型手游，先于市场布局《王者之剑》等中重度游戏才使得其营收有了大幅增长，其总裁廖明香曾对外表示，原因是具有相应的产品基因。

从端游市场来看，中重度游戏具有很强的用户粘性以及高ARPU值的特点，因此随着手游市场的逐渐成熟，用户也将认可这一模式。但教育用户显然需要时间，而此时距离蓝港互动上市只有一年。

根据招股书信息显示，其2012年和2013年的营收分别为2.66亿元和5.15亿元，同比增长94%。但依次对比2013年和2014年前两个季度的营收就会发现，同比增长分别为69%和42.2%，这意味着其营收增长正处于放缓趋势。

营收增长放缓的原因在于其自研产品收入比重下滑。财报显示，其截至2014年第二季度，其自研收入占比已从2012年的87.9%下降至72.5%。其月流水收入远低于其市场竞争者，如乐动卓越《我叫MT》等。

与此同时，2014年下半年，大量端游厂商开始进入手游市场，《天龙八部3D》和《乱斗西游》等游戏受到市场认可，其月流水也远高于蓝港扭转局面的自研力作《王者之剑》。市场竞争格局再次进入调整期。

不过，蓝港互动所目前采取的是“自研加发行”的业务模式。其好处是，可以通过自研模式解决原创产品，并在原创不足时依靠发行进行弥补。《神之刃》的推出就是这样逻辑下的产物。

蓝港互动CEO王峰()在多个场合阐述其发行策略，并表示其将在3年内投资5亿元，代理发行至少100款高品质的移动游戏产品。其产品包括格斗类、卡牌类、射击类等多个产品组合。但事实上，其已经公布新品大多并未上线。

但值得注意的是，发行的风险远高于自营。随着发行成本的增加，如何找准产品，对蓝港互动来说是一个很大的挑战。

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