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河北网 林靖东 9月13日编译

Twitter周四宣布它已经向美国证券交易委员会秘密提交了IPO申请，消息公布后，市场的反应只有两种：一是兴奋，二是疑惑。兴奋自不必说，疑惑的主要是它为什么选择在这个时候提交申请呢？

虽然业内人士早就知道这家社交网公司一直在朝着上市的方向努力，而且它的上市必然会推动海湾地区更广泛的科技经济增长，但是大多数权威人士都以为它至少要等到2014年才会上市。坐拥数亿美元的风险投资，Twitter的高管多次强调他们并没有把精力集中在上市上面。

那么它为什么选择在这个时候上市呢？Twitter的首批投资者、Charles River Ventures的风险资本家比尔泰（Bill Tai）的回答是：“我认为是因为现在它能够上市。”

Twitter不想过早公开自己的商业机密

据市场研究公司Renaissance Capital统计，今年8月全美IPO数量较去年同期增长了50%以上。美投资银行Wedbush Securities的分析师迈克尔帕切特（Michael Pachter）指出，很多互联网概念股比如LinkedIn和Pandora的股价最近几个月都出现了大幅上涨。

Twitter肯定不会解释它为何选择在这个时间提交IPO申请或是解答别的什么问题。这不仅仅是因为按照美国相关证券法它正处于“静默期”，更是因为它本来就不想过早公开自己的商业机密。它选择按照《启动初创企业法》（JOBS Act）的规定秘密提交IPO申请的目的就是为了不公开它的商业机密。

Twitter周四通过其官方Twitter帐户宣布它已经秘密提交了IPO申请，公司发言人不愿透露更多的细节资料。目前还不清楚它说希望的募资规模是多少，也不清楚它打算何时发行股票。

但是从Twitter有资格依照JOBS法案秘密提交IPO申请这一点来看，我们至少可以肯定它的年营收总额在10亿美元以下。据《启动初创企业法》规定，一年营业总额低于10亿美元的公司，享有最多五年的“孵化期”（incubator period），在这段时间内，合资格企业毋须向监管机构作出任何财务披露或提呈账目审核报告，通过降低成本和减少“繁文缛节”，令小企业得以更快更易上市。

Twitter广告业务发展迅速

市场研究公司IDC的分析师卡斯滕韦德（Karsten Weide）称：“Twitter的广告业务发展迅速，但是总的来说，规模还非常小。”

市场研究公司eMarketer预计Twitter今年的网络广告销售额为5.8亿美元，明年可能会达到10亿美元。

在广告销售额方面，Twitter完全无法与Facebook和谷歌()相比。市场研究公司预计Facebook今年的网络广告销售额为64亿美元，而谷歌的网络广告销售额更高，预计会超过380亿美元。

但是从另一个角度来看，eMarketer预测的5.8亿美元销售额可能比Twitter去年的销售额增长了一倍以上。

Twitter是由杰克多西（Jack Dorsey）、伊夫威廉姆斯（Ev Williams）和比兹斯通（Biz Stone）于2006年创立的。公司现在已经发展到每月用户数量超过2亿人的规模。

Facebook近期股价大涨

Twitter服务的快速发展自然引起了投资者的关注，关于Twitter何时会上市的传闻一直是投资界津津乐道的话题。但是自从Facebook去年IPO之后股价一路阴跌以来，投资者对社交网题材的初创公司上市的热情才稍有降温，但是每当那些初创公司进行融资的时候，投资者们还是会乐此不疲地讨论它们的价值。

但是最近，Facebook股票明显出现回升，不但成功收复了38美元的发行价并且在本周三即公司发布最近财报后创下45美元的历史新高。比尔泰说：“如果Facebook的股价现在跌至历史最低点，我敢说Twitter肯定不会选择在这个时间提交IPO申请。”

抛开市场行情回暖的因素不说，Twitter最近发布的一些招聘启事也说明它一直在为IPO计划做准备。它上个月聘请Ticketmaster的前首席执行官来负责新的电子商务业务，据说它还将一名曾参与过Zynga 2011年的IPO运作的股票管理分析师召入了公司。

据知情人士透露，高盛将担任Twitter初次公开募股的主承销商。某些观察员认为，此举不啻为对高盛的竞争对手、担任Facebook初次公开募股主承销商的投行摩根士丹利的一记响亮的耳光。投资者认为Facebook股票上市后的恶劣表现与摩根士丹利在IPO运作过程中犯下的一些错误有很大关系。

财经分析公司PrivCo的首席执行官山姆哈马德（Sam Hamadeh）说：“Twitter将从Facebook的IPO中吸取教训。Facebook直到其收入增长率开始下滑时才上市，这令它自己很受伤；Twitter选择IPO的时机就不错，现在它正处于业绩增长的转折点上，营收增长率达到了3位数。”

或选择纽交所挂牌

哈马德自称是多西的一位知交。他还说，Twitter不愿选择在纳斯达克上市，而是计划在纽交所挂牌。这可能跟Facebook股票在去年上市交易的第一天出现大规模混乱有关。

然而这些详细资料可能要在几个月之后才会公开。根据规定，Twitter有权选择在向机构投资者进行路演前的最后阶段再公开它的大部分财务资料。

哈马德预计Twitter在IPO申请中给自己评估的价值为150亿美元，如果真是如此的话，那将远远高于其两年多以前的价值。据说Twitter在2011年4月完成一轮融资时的价值大约为80亿美元，当时的主导投资者为俄罗斯的风险投资公司DST Global。

通过对TweetDeck（Twitter收购的一家公司）提供的一笔天使投资交易，比尔泰个人持有Twitter的部分股份。他说，曾经有人按照Twitter总价值为130亿美元的条件出价购买他持有的股份，但他回绝了。

去年，Twitter向外部开发商开放了其广告平台，并且提高了其广告的针对性，公司收入因此大幅增长。它还跟其他许多热门网站比如Pinterest和Spotify、各大电视网以及广告传媒巨人WPP达成了合作关系。

分析师们说，那些行为表明Twitter已经开始认真考虑与Facebook和谷歌争夺网络广告市场了。

帕切特称，由于Twitter是一家小公司，因此它不太可能引发类似于去年Facebook上市时的热潮。

综上所述，Twitter选择在这个时候提交IPO申请是明智的，也是有其深远考虑的。主要原因有两个：外因是Facebook近期大涨屡创新高点燃了市场对社交网题材股的投资热情，内因是Twitter的网络广告业务发展迅猛，推动了公司营收的快速增长，股票上市后公司正好进入一段快速成长期，有利于股票取得很好的表现。

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