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河北网讯 5月14日，携程网(Nasdaq:CTRP)今天发布了截至2015年3月31日的第一季度未经审计的财务业绩。财报显示，携程网第一季度净营收为人民币23亿元(约合3.73亿美元)，同比增长46%；归属于公司股东的净亏损为人民币1.26亿元(约合2000万美元)，相比之下去年同期归属于公司股东的净利润为人民币1.15亿元(约合1900万美元)。

财报发布后，携程董事长兼CEO梁建章、携程旅行网副董事长兼总裁范敏、COO孙洁、首席战略官武文洁、CFO王肖璠等出席了随后举行的财报电话会议，解读财报要点并回答分析师提问。

以下是分析师问答环节主要内容：

巴克莱资本分析师：我第一个问题是关于你们的机票预订量的，去年第四季度你们的机票预订量增长了大约40%，当时你们预计今年第一季度能够增长50%，但是一季度的实际增长达到了64%，我想知道增长比预期强劲的原因是什么？这种增长势头可否延续下去？另外你们从机票销售中获得的佣金是仅仅来自线下机票销售机构吗？还是也从一些线上第三方开放平台另外获得收入？

武文洁：不管是从技术还是服务方面来看，机票预订业务都是我们进行了大量投入的领域，我觉得其增长迅速的原因主要有几点：一是我们在移动端进行了大量投入，使得携程手机应用非常方便使用，所以本季度来自移动端的贡献比例增长了很多。

第二，我们在开放平台方面也进行了很大努力，来自开放平台的收入占比已经从第四季度的60%增长到了如今的60%~70%，开放平台产品的收入增长很快。

第三，我们还加大了在二三线城市的扩张，在人均GDP比较高的二三线城市加大了携程品牌的推广。

所有这三点因素都帮助我们快速提升了机票预订业务的增长。

至于收入分成的问题，我们是从传统的线下机票销售机构获得分成的。

派杰分析师：你们提到携程平台目前有大约27万间酒店，那么你们觉得携程可以扩张的总数大约是多少？可否介绍一下目前中国酒店行业的情况？第二，可否对第二季度以及2015年全年的利润率进行预测？

武文洁：中国的酒店行业其实是非常分散化的，并且随着中国经济的发展，每天都会有很多中小型的旅社、客栈开张，所以我们看到的数据也是在不断变化。但是，我们觉得27万家酒店这个数据基本上已经可以满足用户需求，当然，随着我们向二三线城市扩张的步伐，我们的团队也在不断加大携程酒店的覆盖度。

我们会实时监测用户的去向，比如，如果我们观察到某段时间内到达某个地方的机票预定量增大，我们也会加强这个地方的酒店覆盖度。但是，在扩张覆盖面的同时，我们也是谨慎的，会保证我们的投资能够获得相应的回报。

王肖璠：我们的几大投资领域包括移动端、品牌、产品开发等，所以第一季度给出的46%增长预期基本上反映了我们过去几个季度的投入应该获得的回报。第二季度预计我们会保持同样的节奏，净收入增长比例大约为45%-50%，同时，今年我们在投入方面会更加谨慎，预计第二季度将恢复盈利，Non-GAPP运营利润大约会在1.5亿到2.5亿人民币左右。

瑞信分析师韦迪：我的问题是关于酒店预订业务的？鉴于近期一些竞争对手开始进入这个领域，你们在高端酒店预订的增长情况有没有发生变化？

孙洁：其实在我们所有产品里，五星酒店和四星酒店的预订其实是增长最快的，而且低端酒店的增长也非常强劲，但这两部分的业务对携程的战略价值是不同的：高端酒店满足的是携程的高端用户，这部分的贡献主要时收入的快速增长，低端酒店部分则主要是可以带动预定量的增长，提升携程市场渗透率。

德意志银行分析师：我们注意到了携程最大的竞争对手推出了酒店预订5折的促销活动，而且携程也跟进了该促销，特别是在高端酒店预订方面，这样的活动对公司的利润率有何影响？

梁建章：竞争对手发起的是亏损的促销活动，我们也选择了跟进。当然我们在进行这些活动的时候是经过科学计划的，我们的促销只提供给对价格比较敏感的那部分用户，而对那些高端用户比如商务人士不产生影响。我们把举行促销当成获得新用户的手段。

我们相信，任何公司能用来进行促销的市场预算总归是有限的，能烧的钱也是有限的，能承受的亏损也是有限度的，如果竞争对手不理性的通过降价促销来扩张其市场份额，对公司来讲可能是好事情。我们则还是会寻找其他更合理更有效的市场推广手段。

美银美林分析师：你们提供返券和开放平台业务的拓展对公司收入、Take Rate（公司从平台上的交易获得的收入的比例）营收转化率有何影响？

孙洁：携程佣金率的计算主要有三方面：一是向酒店收取的佣金，总的来说竞争对手在这方面更为激进，收取的佣金数额更大，在12%- 15%之间，而我们的比例比较灵活，为10%-15%，我们觉得通过少量收取佣金我们实际上能够获得长期的价值，可以巩固与其长期的合作关系。

第二，返券数额方面，携程在这方面的战略是跟进对手的举动，比如如果竞争对手提供50元的返券，我们也会提供同样的返券，如果竞争者提高返券数额，携程也会相应提高。

第三个因素是返券的用户使用率，对于竞争对手而言，现金优惠券使用率我们觉得比较高，估计在50%-70%之间，而携程的优惠券使用比例很低，大概在20%左右。所以，也就是说，如果你使用酒店支付我们的佣金减去返券之后，携程的Take Rate依然可以达到8%-12%，是对手的两到三倍，这是由于我们的业务模式性质决定的。

奥本海默分析师：关于第二季度的业绩预期，可否具体介绍各个业务线的增长情况？另外，你们刚才提到第二季度的Non-GAPP运营利润率会在一位百分数左右，可否介绍一下哪个产品线的利润率最高？

王肖璠：总的来说，携程的总收入增长主要还是靠各个业务都比较强劲的增长驱动，主要是我们在过去三年对公司的技术、产品和服务的投入开始产生的回报。

支出方面，我们的主要费用其实是人力资源，而公司今年的员工数增长不是太多，各个业务部门在这方面的支出都比较平缓。

高盛分析师：公司一季度的旅游度假业务增长非常强劲，驱动力是什么？是行业趋势，还是公司的策略使然？

孙洁：公司的管理层执行力非常好，自营旅游度假产品和开放平台的表现也很不错。未来几个季度，增长的势头依然会非常强劲。

麦格理分析师温迪·黄(Wendy Huang)：公司自营旅游度假产品和开放平台该类产品的营收和利润率表现分别如何？

孙洁：公司自营旅游度假产品的营收利润率会比开放平台的业务要高，因为在开放平台需要和合作伙伴分成，但是反过来讲，开放平台也不需要负担经营自营业务的某些成本，所以两者的净利润差不多。

汇丰银行分析师曾祺(Qi Zeng，音译)：公司去年拓展了与Priceline的合作，携程有没有与其他合作伙伴在流量或者业务上合作的可能？

孙洁：公司尊重合作伙伴，并与其实现协同效应。Priceline平台所涵盖的旅游产品是最全面的，携程在中国所提供的旅游产品也是非常全面的。

天灏资本分析师侯晓天(Tian X. Hou)：公司如何看待未来的中国旅游市场？公司打算采取怎样的策略继续发展？

孙洁：中国的GDP正在逐步赶超，这是旅游业发展的前提，未来会有很多投资，也会有更多的小企业进入这个行业。过去15年，这个趋势一直存在，竞争从未 停止，但是到目前为止，携程是唯一一家保持盈利的公司，预计这个趋势也将继续。同时，公司的营收市场份额会随着支出的提高而继续提高，运营效率也会随着技 术方面的投入而提高。

中金公司(CICC)分析师俞金(Ada Yu)：公司用户在不同地区的分布状况如何？公司最近也参与了途牛的融资，携程与途牛未来会有怎样的合作？另外，公司提到一半的新业务项目今年可以实现盈利，具体说哪些新业务会转赢？利润率如何？

孙洁：公司的旅游度假业务的基础很好，自营和开放平台的表现都不错。与途牛的合作方面是为了补足公司的产品线，携程与途牛共享一些旅游产品。新业务在营 收份额方面做出很多的努力，并且在利润率方面也争取不断提高，以保证长期来看可以实现不错的投资回报。今年年底前，半数的新业务可以实现盈利，明年年底之 前，绝大多数项目可以实现盈利。

梁建章：公司与途牛既有竞争又有合作。在开放平台的旅游度假业务上，两者有竞争关系，但在自营业务方面，双方有合作。比如，公司的自营产品在途牛上销售，公司的酒店和机票产品也在途牛上进行销售。

范育恒(Yu-Heng Fan)：公司会否收到航空公司继续削减佣金行动的影响？

孙洁：过去几年佣金率一直在下降，但是公司的增长率并没有因此放缓，营收的增长抵消了佣金率的下降，因为公司产品基本涵盖所有航线。同时公司技术上的投 入提高了服务效率，令用户订票体验非常好。另外，如果在旅行过程中出现突发状况，携程的员工也会24小时向用户提供服务。这些都是营收增长的动力所在。

Summit Research分析师郭琪(Henry Guo)：与酒店业务和机票预订业务相比，旅游度假业务的利润率如何？因为随着旅游度假业务占比的提高，未来公司的总体利润率可能会受到这部分业务的影响。

王肖璠：酒店业务的利润率最高，机票业务最低，旅游度假业务的利润率处于中间。未来旅游度假业务的利润率会比较稳定。

花旗分析师托马斯·张(Thomas Cheung)：公司移动端活跃用户数有多少？公司一季度的GMV是多少？

孙洁：活跃用户数已经达到5000万。GMV的增长与营收增长速度基本一致。

八六证券分析师：公司一季度毛利率环比持平，比公司之前的表现要好，原因是什么？今年的毛利率水平如何？未来趋势如何？

孙洁：公司在技术上加大了投入来提高运营效率。机票业务量的增长每季度都可以达到50%-60%，但是该部门的员工数并没有大的变化。去年机票业务量也 有同样速度的增长，有没有增加员工数。这样看来，在没有增加很多员工的前提下，公司的业务量翻番。未来公司还将继续加大技术领域的投入。

摩根大通分析师亚历克斯·姚(Alex Yao)：公司占股企业未来两到三年的回报率如何？

武文洁：公司投资的企业大部分都是其所在行业的领军企业，其业务量，营收和利润的增长都非常强劲。携程的管理理念也影响到了这些公司的运营，因此公司建立了非常健康的生态系统。这些企业的估值在去年也有很大的增长。

梁建章：公司的新业务在今年年底之前都将开始获利。（木语）

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